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新聞01

© Reuters. 新春策略會路演實錄|健世科技-B(09877)：創新理念引領，錨向全球結構性心髒病市場 12月19日，第七屆“智通財經資本市場年會”隆重開幕。本次盛會由國內領先的港美股資訊平台智通財經與中國銀河證券、同花順財經共同主辦，專業財經路演直播平台“大路演”提供全程路演支持，全球金融市場數據及基礎設施提供商路孚特提供數據支持。 在本次盛會的路演中，中國結構性心髒病介入治療領域龍頭健世科技-B(09877)投資者關系總監就公司業務發展、産品管線，與現場投資者做了零距離的面對面溝通。 以下爲健世科技的路演實錄： 公司業務及産品管線介紹 健世科技是一家圍繞着結構性心髒病開發微創介入治療解決方案的一家企業，也是中國極少數通過自主研發實現不同種類的結構性心髒病一系列的介入治療解決方案的企業，當前的産品管線全面覆蓋了叁尖瓣、二尖瓣、主動脈瓣以及心衰治療等領域。 健世科技總體來說擁有以下兩個核心特點，其一是，該公司所有産品技術都是通過其研發團隊自主進行開發。其二是，公司不做me-too類仿制産品，所有産品走的都是獨立創新的路線，具有市場獨占性的優勢。 當前公司的核心産品之一就是叁尖瓣置換系統LuX-Valve，它預計會是全球首批獲准上市的叁尖瓣置換産品之一，也是中國國産醫療器械自主創新然後引領國際治療標准上一次非常重大的突破。 除了在叁尖瓣的領域是全球領先以外，健世科技在主動脈瓣、二尖瓣以及心衰的方向都有獨立自主創新的解決方案，公司預計從明年開始就會正式實現全球的一個銷售收入。 傳統的醫療器械如果是走仿制的路線，從商業化的角度來說，基本可能市場只能局限于中國，但是由于健世科技的産品有着獨立創新的治療理念，所以未來該公司的産品都是能夠去實現全球性的銷售收入。 從健世科技當前的産品管線來看，其當前擁有兩款核心産品。其一是叁尖瓣置換系統LuX-Valve，它預計會是全球首批獲准上市的叁尖瓣置換産品。第二款是公司針對主動脈瓣返流或兼並狹窄的一款TAVR産品，預計會是中國第二款以及全球第叁款可以用于治療主動脈瓣返流或兼並狹窄的産品。 在二尖瓣的方向，目前全球範圍內，針對二尖瓣並沒有非常成熟的治療方案，那麽健世科技已同步實現了修複、局部置換以及全瓣置換這叁種完全不同的技術路徑，去覆蓋整個二尖瓣治療的各類難點以及市場的需求，未來盡可能多的去覆蓋廣泛的患者臨床需求。 心衰的方向，公司當前針對射血分數降低的心衰以及射血分數保留的心衰，分別都有一款成熟的解決方案在推進中。 除此以外，健世科技也非常注重産品線的代際之間的一個迭代，未來公司的産品都會通過不同的植入方式，同時去覆蓋醫院的心內科以及心外科的科室，包括幫助其加速覆蓋不同層級的醫院，以及在不同經濟能力的患者之間實現快速的下沉。 簡單來說，健世科技的收入結構區別于業界一些單産品線的收入結構，而是受多産品推動，同時公司的産品未來能夠同步實現在中國及海外的銷售收入，將是非常立體化的收入結構。該公司預期將于2023年開始正式形成收入，自2024年開始，預期每一年都會有至少兩款核心産品進入到商業化的階段，實現全球性的銷售收入。 LuX-Valve具創新設計理念，獨占性和國際化優勢巨大 叁尖瓣是非常常見的瓣膜疾病，它實際市場需求較主動脈瓣更大，但在過去，叁尖瓣一直都是被稱爲“被遺忘的瓣膜”，主要因爲在LuX-Valve這款産品面世之前，全球範圍內未能找到針對叁尖瓣返流這一疾病的成熟治療方案。 當叁尖瓣返流確診重度之後，一年內患者的死亡率高達36%，同時叁尖瓣返流會造成一系列肝腎功能、消化道系統的疾病，所以患者在進入到中重度的返流階段後，整體的身體狀況及生活質量是非常差的，所以患者通常對于外科手術處于不耐受的狀態，那麽唯一的選擇是通過經導管介入治療這種方式，但又因爲叁尖瓣獨特複雜的解剖結構，導致介入的人工瓣膜的設計也充滿挑戰。 這也是在過去的幾十年間雖然也有一些海外的大廠也在針對叁尖瓣返流在研發産品，但截至目前，全球範圍內還沒有一款正式商業化的叁尖瓣介入産品的原因。 可以看到，在中國存量的叁尖瓣返流患者已有將近1000萬人，全球範圍內約有6000萬人，並且叁尖瓣返流在早期症狀非常不明顯，所以統計到相應數據實際僅是進入到中重度時期，急需進行幹預治療的患者人群。並且，每一年因爲起搏器植入、左心瓣膜術後以及房顫等一系列的其他疾病，會導致叁尖瓣返流患者逐步上升。 雖然叁尖瓣返流市場非常的廣闊，但是由于叁尖瓣獨特的解剖結構，使得介入的人工瓣膜的設計非常的困難。健世科技是通過其完全自主研發的，全球首創的室間隔錨定的方式去固定叁尖瓣的瓣膜。同時，在産品設計上還存在另外一個亮點：自適應的防漏環。這個防漏環能有效地解決叁尖瓣返流患者過度擴張的瓣環所引發的問題。它會非常柔軟的貼靠在叁尖瓣自體的瓣環上，完美的解決瓣周漏，同時又不會對瓣膜組織造成任何的壓迫。 健世科技的一代LuX-Valve産品目前已完成了中國的注冊臨床，現在處于拿證的階段，預計是在明年年中或者叁季度左右可以開始形成銷售收入。同時，這款産品公司也已在北美的美國、加拿大，歐洲的法國、德國和西班牙幾個地區，開展了一批早期的可行性臨床試驗。很快，這款産品也會正式開始針對CE認證的臨床試驗，它也獲得了美國FDA授予的突破性器械認定，這也是中國在結構新領域的器械中，唯一一款受到美國FDA認定的産品。 同時這款産品最早期的臨床的數據，在去年被ESC(歐洲心髒病學會)/EACTS(歐洲心胸外科協會)指南所引用，這也是中國國産醫療器械在引領國際標准上的裏程碑式突破。 目前，全球僅有3款經導管叁尖瓣置換産品進入了確證性臨床階段，其中，LuX-Valve及公司第二代叁尖瓣置換産品LuX-Valve Plus就占到兩款。LuX-Valve和LuX-Valve Plus也是中國僅有的已知正處于臨床試驗階段的經導管叁尖瓣置換在研産品。 從臨床數據的角度，對于瓣膜性産品的治療效果，一般主要看叁個維度。一個患者的心功能的改善，術前的所有的患者基本都是已經是3級到4級，在術後一年的時間，超過83%的患者都已經恢複到了1級到2級的心功能。從第二個維度，也就是返流和瓣周漏的角度來看，因爲術前的所有患者至少都是重度以上的返流，在術後一年超過85%的患者是沒有任何返流的，只有極個別的患者才發生有輕度的返流和瓣周漏的情況。第叁個維度，從患者身體狀況提升的角度，一般以6分鍾步行距離進行衡量，術後一年的患者平均6分鍾步行距離是提升了60米。在與海外公司競品的對比中，健世科技的臨床數據非常優異。 健世科技的一代産品LuX-Valve早在在2018年時，開展過46例的早期救治性臨床研究，目前最長的隨訪時間已超過了4年，産品長期的安全性和有效性均得到了充分的驗證。公司的二代産品LuX-Valve Plus已經在北美歐洲的地區成功的完成了幾十例的早期植入手術。 海外地區方面，現階段公司主要推進的是二代經血管的LuX-Valve Plus産品，早在2018年，公司的一代産品已在加拿大開展過臨床試驗了，整體臨床效果非常好。當前，叁尖瓣返流除了公司的這款産品以外，也沒有其他更好的治療方案。基于過去的一些成功的經驗，該産品在發達國家、地區都受到了比較廣泛的認可，因此在歐洲，主要是在法國、德國以及西班牙，包括丹麥等國家，現階段推動進程會更快一些。 未來從放量的角度上來說，健世科技更加注重的是成熟的術者，所以公司現在通過其正式的臨床試驗，包括在中國開展科研型臨床試驗，在全球開展各類的科研救治臨床試驗，主要是爲了在同步取證的過程中，早一步培養更多成熟的術者。 産品管線拓展，實現對結構性心髒病全覆蓋 除了叁尖瓣以外，健世科技在二尖瓣、主動脈瓣以及心衰的方向也都有成熟的産品布局。 在主動脈瓣方向，從設定産品技術路徑的角度有一個大的原則，健世科技不去跟紅海的市場去“內卷”，基本産品都是要保障兩點，一個是需有非常大的、沒有被覆蓋到的市場;第二點就是技術門檻要比較高，公司的産品能夠有獨占性的競爭優勢。 那麽除了叁尖瓣以外，公司在主動脈瓣的方向，圍繞着主動脈瓣返流進行布局。主動脈瓣返流其實與叁尖瓣有些類似，其返流一般都會引起一些瓣環擴張，瓣環柔軟等一些解剖上的難題。所以這款産品從設計的角度上來說，跟傳統的支架帶人工瓣膜有所不同。 目前，這款主動脈瓣産品已于今年1季度完成了中國注冊臨床的入組，已是完成了半年的隨訪，在明年一季度時，公司將完成全部一年期隨訪工作，之後將進入到拿證商業化的階段，主動脈瓣的二代産品亦將很快進入到臨床階段。 在二尖瓣的方向，健世科技在研産品JensClip爲創新經導管二尖瓣修複夾持系統，具備多項獨特設計，使其得以從市場上其他經導管二尖瓣修複系統中脫穎而出;此外，公司另一款産品MitraPatch爲使用瓣葉修補技術修複二尖瓣的創新經導管二尖瓣修複在研産品。此外，公司亦在開發經導管二尖瓣置換系統AnchorValve，進一步完善我們的二尖瓣産品系列。我上述創新産品均將爲二尖瓣返流患者的二次治療提供了非常廣泛的空間。 在心衰的方向，目前針對射血分數保留的心衰，健世科技旗下開發一款心房間隔造孔支架的系統，其原理主要通過在房間隔上去植入器械造一個小孔，由此將左心房過高的容量和壓力去釋放到右心房，來緩解心衰。 針對射血分數降低的心衰，公司開發一款心肌填充的裝置，它的原理是用介入的方式通過輸送系統將在左心室壁植入生物填充物，首先它能夠促進左心室壁血管的再生，同時能夠增加左心室壁的厚度，減小左心室的容量，以此來緩解心衰。 商業化進程推進，即將步入收獲期 健世科技于2011年成立，是業內成立較早的公司之一。由于公司的所有産品走的是完全獨立創新的路線，産品從早期設計理念到研發，經曆了一個比較漫長的過程，目前公司進入了前期十年耕耘後的收獲期。 當前，對于健世科技而言，已經真正進入到了一個商業化階段。以公司的拳頭産品LuX-Valve打頭陣，該産品即將要在全球範圍內去推廣，且公司的多款産品也要同步進行全球商業化。目前，公司也已是建立起了非常成熟的商業化團隊，包括市場、醫學、銷售等專業團隊。 在産能方面，目前公司的産能是約每年5000套，預計到2024年底，該公司的産能能夠實現翻倍，達到每年1萬套的水平。 以下是智通財經APP整理的健世科技問答環節： Q：請教一下，公司的叁尖瓣一代産品的一年期計劃。 A：因爲臨床的數據我們統計得比較廣，我可能就講一個最重要的指標。從拿證的角度，我們一代LuX-Valve産品的拿證標准，是一年期的全因死亡率低于28%，這個是早期在定臨床方案的時候，跟國家藥監局進行反複的統計、測算確認過的。我們一年期隨訪的全因死亡率是個位數，所以是遠遠要優于拿證的標准，從拿證的角度上來說，不會有任何的問題。 Q：一代産品和二代産品在上市時，定價是怎麽樣的? A：我們現在定價還沒有正式的公布，但是招股書上有披露，一代的産品的終端價格會在22-30萬這個範圍內，具體可能是在明年上半年左右，會正式會公布。 從定價策略的角度上來說，因爲這款産品在全球範圍內都沒有競品，所以我們還是有非常靈活的議價權利。同時，我們在二代産品上市了之後，其實對這兩款産品能夠形成一個比較靈活的差異化定價的策略。比如，二代産品上市後，它可能相對來說會更去聚焦再高端一些的市場，而一代的産品就可以進行適當的降價，由此向更多醫院進行下沉覆蓋，因此確實是有定價上的一些考量存在。

新聞02

台積電早盤下探442.5元 市值縮水2,204億 中央社 2022.10.07 美股6日收低，台積電今天股價同步滑落。圖／本報資料照 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 美股6日收低，道瓊指數下挫346.93點，那斯達克指數下跌75.33點。台積電今天股價同步滑落，早盤達新台幣442.5元，下跌8.5元，市值縮水2,204億元。 市場觀望就業數據，美股全面收低，道瓊工業指數下挫346.93點，跌幅1.15%；那斯達克指數下跌75.33點，跌幅0.68%；費城半導體指數下跌14.77點，跌幅0.59%。 台積電美國存託憑證（ADR）小跌0.13美元，跌幅0.17%，收在74.35美元，以台積電6日收盤價新台幣451元計，台積電ADR溢價3.95%。 台積電今天股價走勢疲弱，早盤達442.5元，下跌8.5元，市值縮水2,204億元，滑落至11.47兆元，影響大盤約70點。 台積電預計今天下午公告9月及第3季營收，法人預期，台積電第3季營運目標應可順利達成。台積電預估第3季營收可望達198億至206億美元，以中間值202億美元計，將季增約11.2%。 延伸閱讀 超微財報爆雷 陸行之警示台積法說宜保守 海力士大砍開支 陸行之：坐等6大廠表態 國安基金不退場 14檔國慶列車莫錯過 台積電台股中央社國內財經

新聞03

港股跳水 外資逢高殺盤 台股萬三再等等 工商時報 數位編輯 2022.10.24 台股示意圖。圖／本報資料照片 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 外資賣超14億 三大法人買超台股40億元 外資等三大法人周一（10/24）合計買超台股40.17億元。包括外資與陸資賣超14.04億元；投信法人力挺多方，買超16.07億元；自營商短線選擇站在多方，自行買賣部分係買超37.83億元，避險部分係買超0.31億元，合計單日買超38.14億元。 （工商時報 數位編輯） 港股持續探底 台股反彈觸萬三轉弱收漲37.78點 由於美股21日勁揚、金管會實施有條件限空令，台股今天早盤勁揚逾200點，但蘋概股雙雄台積電及鴻海翻黑，指數漲勢收斂，終場收在12856.98點，上漲37.78點，萬三大關得而復失，成交值來到新台幣1775.01億元。 中共20大人事底定，新一屆領導班子被形容為「戰鬥內閣」，且體現了強烈的「習近平新時代」色彩，但未能帶給香港股市刺激作用，港股今天開盤後持續探底，盤中跌破16000點，恒生指數一度大跌逾900點，指數創近13年半新低。 不過，台股八大類股仍普遍走揚，電子股漲0.21%，成交比重約63%；金融股漲0.18%；傳產族群的航運股漲1.97%，塑膠、鋼鐵分別上揚0.51%、0.32%。 晶圓代工廠台積電受到美國晶片禁令影響，今天股價開高走低，終場下跌0.64%，收在387元；鴻海跌0.48%，收103元；有望受惠於成熟製程轉單效應的聯電漲0.9%，收在39.4元。 面板廠稼動率偏低、恐影響獲利能力，友達與群創今天分別下跌4.47%、3.49%，收在17.1元、12.45元。航運貨櫃三雄長榮、陽明、萬海同步收紅，終場上漲1.48%、1.8%、3.01%，收在137.5元、62.1元、68.5元。 國泰證期分析，新台幣兌美元匯率近期續貶，不利於資金行情，整體融資仍在相對新低水準，散戶對於反彈的信心薄弱，預期台股短線將維持震盪走勢。 (中央社) 《盤後解析》逢高忙落跑、12900也沒守住 兩專家指路布局 台積電(2330)續跌，台股指數反彈無力站不穩12900點！美股收高及新禁空令只讓台股演了半場好戲，儘管台積電(2330)及聯電(2303)以高盤開出，聯發科(2454)、智原(3035)及力智(6719)也強勢大漲，智原及力智更以漲停板作收，搭配航運類股裕民(2606)、萬海(2615)、長榮(2603)、華航(2610)及長榮航(2618)止跌反彈，台股指數開盤後不久站上13000點。 不過，市場逢高只想落跑，台積電難以逆轉弱勢格局，中場過後由紅翻黑，拖累指數開高走低，不僅無力站回13000點，連12900點都得而復失，終場加權股價指數約12856.98點，上漲37.78點，成交量為1775.01億元；OTC指數為162.37點，上漲0.75點，成交量為345.62億元。 今天盤中上市各類股以航運類股表現最佳，上漲1.97%，其次是油電氣類股及電線電纜類股，分別上漲1.92%及1.73%，表現較差者為其他類股、光電類股及水泥類股，其中其他類股下跌1.15%，光電類股下跌0.79%，水泥類股下跌0.69%；上櫃部分，表現最佳為網通類股、上漲1.43%，表現最差為紡織類股、下跌0.37%。 就技術面來看，今天台股在美股大漲收高，以及金管價擴大禁空令下，早盤指數開高，並一度站上13000點，不過隨後賣壓出籠，指數開高走低，終場上漲37.78點，以12856.98點作收，無力站回12900點；近期外資賣超不斷致使台股跌勢未止，目前各期均線呈空頭排列，技術面較為弱勢，不過台股上周多次測底，收盤指數在12800點到12900點附近反覆築底，上周五出現今年新低量，短線蘊釀反彈契機，預估本周指數區間為12650點～13200點。 復華傳家二號基金經理人郭家宏表示，上周五因市場預期美國聯準會可能放慢升息腳步，加上美股財報多優預期，使美股四大指數止跌反彈，短線利多帶動台股周一開高，惟因大盤處於弱勢整理格局，市場追價意願保守，壓抑反彈動能，由於接下來上市櫃將進入財報密集公布期間，加上還有法說會召開，預估盤勢將以業績題材的個股表現為主，可留意ABF載板、IC設計等，或逢低布局高殖利率題材個股；聯準會將在下周舉行利率決策會議，市場多認為會再升息3碼，推估在聯準會緊縮政策未轉向前，股市仍將呈震盪整理。 台新台灣中小基金經理人吳繼先表示，9月美國ISM指數50.9，持續下滑接近至50分水嶺，歐元區製造業與服務業PMI分別為48.4與48.8也持續滑落，顯示全球景氣受到通膨影響而下滑，經濟活動也隨之降溫。 觀察歐元區10月CPI持續攀高，因身處戰爭地緣關係，觀察石油價格從120美元高檔回落，預期美國接下來CPI增幅將逐漸趨緩，FED強勢鷹派態度有可能軟化，有助於激勵市場氣氛。 不過，後市台股觸底反彈格局能否確立，美元止漲是重要觀察指標，若美元趨貶，有助於資金回流新興市場及台股，進一步帶動股市上攻。 吳繼先指出，目前台股各大產業都面臨庫存調整階段，預計第四季至明年第一季陸續結束，屆時將回到疫情前正常的產業淡旺季，但因為今年上半年基期高，台股企業獲利在下半年可能普遍成長有限，不過，明年下半年仍有旺季可期待，股市會提前反應產業落底時間，所以預計年底台股將有較大的上漲機會。 操作上，可以三大方向選股：一、尋找server、HPC、5G、電動車、網通等不受通膨影響的領域；二、今明兩年能維持成長者，如以IC設計而言，網通類、IP、ASIC等；三、基本面受害較輕，但PE嚴重打壓，盤勢止穩PE有機會回升者。 （時報資訊 張漢綺） 台股三大法人

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